热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟往复 客户端

　　光大证券发布研报称，丘钛科技（01478）2025全年公司收入、净利润同比大幅增长，手机录像模组家具结构抓续优化，非手机界限录像模组收入大幅增长。磋商到存储加价或导致公司手机录像模组ASP、毛利率承压，且存储加价具备抓续性，下调26/27年净利润预测6%/7%至8.79/10.91亿元，新增28年净利润预测13.80亿元。该行以为公司面前估值已反馈部分存储加价带来的负面预期，鉴于公司非手机录像模组界限有望抓续大幅增长、多光学赛谈业务拓展顺利权臣，看守 “买入”评级。

　　光大证券主要不雅点如下：

　　事件：2026年3月16日，丘钛科技公布限度2025/12/31日全年纪迹。

　　点评：2025全年公司收入、净利润同比大幅增长。25全年公司杀青收入208.77亿元（东谈主民币，下同），同比飞腾29.3%；毛利率同比普及1.7pct

　　至7.8%，收获于公司抓续聚焦于中高端录像模组并加速发展车载和 IoT

　　等非手机界限的录像头模组业务；净利润14.94亿元，同比大幅飞腾435.2%，剔除印度丘钛股权安排收益后的净利润为6.8

　　亿元，同比大幅飞腾144.4%。

　　25年手机录像模组家具结构抓续优化，非手机界限录像模组收入大幅增长；柔顺26年存储加价对ASP、毛利率影响。1）25年公司手机录像模组出货量同比增长3.0%，其中潜望式录像模组出货量同比大幅增长270.1%，金佰利远超不低于100%的增速引导。瞻望26年，手机存储加价布景下，市集担忧手机终局销量下滑、中低端手机光学降规或导致手机录像模组ASP、毛利率承压。公司视觉系统垂直整合布局抓续长远，该行以为不才行周期盈利材干具备一定韧性，要点柔顺下半年新机风光价钱谈判后果。

　　2）25年公司非手机界限录像模组收入50.55亿元，同比大幅增长171.2%，21-25年复合增速为89.6%，占录像模组总收入比例普及至26.9%，开云·体育逾额杀青21年发布的第一个五年权略中提倡的25%或以上的观点；出货量同比大幅增长111.0%，21-25年复合增速为71.3%。家具结构优化鼓动录像模组轮廓ASP普及至40.8

　　元，同比飞腾

　　19.7%。公司在无东谈主机及手抓影像斥地光学家具布局闲居，涵盖相机模组、视觉模组、激光雷达等家具。该行推测，受益于手抓影像斥地市集范围高速增长，公司非手机录像模组出货量将抓续高速增长。公司第二个五年权略观点非手机录像模组收入占录像模组总收入50%以上。

　　多光学赛谈业务拓展顺利权臣。1）在智能眼镜界限，公司已与境表里 18 家厂商配置合营，其中 2 家国际头部终局杀青小批量录用，基于 Micro-Led

　　的环球最小裸露光机亦完成小批量录用。2）在具身机器东谈主界限，公司邻接南京芯视界、地瓜机器东谈主等行业龙头，推出双目 RGB-dToF

　　和会感知决策，助力行业感知材干升级。3）在智能驾驶界限，公司已与 7 家环球智能驾驶 Tier1 及 35

　　家汽车品牌配置业务干系，激光雷达收发端业求杀青冲破，继承 COB 时代的车载录像头模组出货量位居行业前哨。

　　25年生物识别模组出货量稳步普及。25年生物识别模组出货量2.03亿颗，同比增长25.8%，市集份额稳步普及、行业龙头地位进一步清醒。在出货量增长与家具规格升级的双重滥觞下，生物识别模组的产能运用率抓续改善，带动了毛利率普及。

　　盈利预测、估值与评级：磋商到存储加价或导致公司手机录像模组ASP、毛利率承压，且存储加价具备抓续性，下调26/27年净利润预测6%/7%至8.79/10.91亿元，新增28年净利润预测13.80亿元。该行以为公司面前估值已反馈部分存储加价带来的负面预期，鉴于公司非手机录像模组界限有望抓续大幅增长、多光学赛谈业务拓展顺利权臣，看守

　　“买入”评级。

　　风险领导：存储加价导致手机需求下滑、录像模组家具规格下落；录像模组行业竞争加重；IoT、车载录像模组业务增长不足预期；关税战术变动风险。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱剪辑：史丽君 开云体育(中国)官方网站

亚搏体育官方网站 - YABO

• 首级
• 证券
• 录像
• 光大